終于，房子開始吃人了——部分城市的房價下跌了30%，很可能只是個開始。珍惜好你手中的現(xiàn)金，好好工作，量力消費。

 

首先定義一下什么叫吃人。爆倉就是。那什么叫爆倉呢？買方不使用全價，而是使用一小部分本金和倍數(shù)的杠桿，買入商品后，商品價格下跌，導致買方的本金全部損失。在房地產(chǎn)市場，如果用三成首付90萬元，買入全價為300萬的房子后，房價下跌了30%至210萬元，這就叫爆倉。

過去的三個月里，在祖國的東南西北各個方向，遍布一線、二線、三線城市，各地不約而同地上演了在售樓盤瞬間調(diào)價30%的事件。購房的業(yè)主拿出了他們和天斗、和地斗、和人斗的優(yōu)良傳統(tǒng)，走上大街，圍攻售樓部，維護自身權(quán)利。

2018年10月4日，江西省上饒市。某全國知名開發(fā)商，半年前推出了高鐵概念的豪華樓盤，單價每平米1萬元。如今突然降價至每平米7千元。買房的人，爆倉了。他們憤怒地集結(jié)起來了，抄起各種趁手的武器，打砸了豪華的售樓部。由于現(xiàn)場畫面過于暴力和血腥，我們就不附上視頻了。

在維權(quán)方式的選擇上，他們應該向二線城市的杭州、合肥、廈門的業(yè)主們學習下，能動口的盡量不動手。

2018年9月13日，杭州市濱江未來海岸的業(yè)主們拉起了橫幅，齊聲喊著口號，拍著公開的視頻，向開發(fā)商施加壓力，要么不準降價，要么退房。在這個時候，他們已經(jīng)忘記了幾個月之前，對這個擁有阿里巴巴、�？低�視、網(wǎng)易、娃哈哈等產(chǎn)業(yè)巨頭的城市的看好態(tài)度，也不記得自己內(nèi)心對這個辦完了G20峰會未來又將承辦亞運會的城市的堅定信心。

當然，和半年之前在黃龍體育中心那上萬個p2p貸款的受難者相比，他們還是很有素質(zhì)的，至少沒有哭天搶地，沒有圍攻當?shù)氐呐沙鏊��?br />


在這一點上，作為老大哥的上海，某些業(yè)主的維權(quán)方式，就配不上自己的身份了。10月4日，某開發(fā)商的浦東南郡項目出現(xiàn)大規(guī)模業(yè)主聚集事件，由于開發(fā)商一夜之間，將備案均價從每平米3.5萬元降到2.6萬元，前期業(yè)主無法接受爆倉的結(jié)果，紛紛要求退房，或者退還差價。從現(xiàn)場畫面來看，著裝不統(tǒng)一，行動不一致，標語粗糙，一看就是沒做好心理準備。


 

一：過去四年到底發(fā)生了什么？  

三年前，2015年股市到達了7年的高點之后，突然迎來了股災。與此同時，深圳的房價開始異動。我們撰文表示，在國家鼓勵城鎮(zhèn)化的大背景下，各方都希望二線以下城市待售房產(chǎn)去掉庫存，國有資本、產(chǎn)業(yè)資本和民間資本紛紛以加杠桿的形式跑步進場，數(shù)年之后有可能迎來很大的風險。

首先進場的是國家開發(fā)銀行向地方政府發(fā)放的棚改資金。地方政府對棚戶區(qū)改造，需要用錢補償給被改造住所的居民，居民再用補償款去購買新房，地方政府向開發(fā)商收取土地出讓金之后，再還給國家開發(fā)銀行。從2014年開始，為了響應國家去庫存、降杠桿的城鎮(zhèn)化方向，地方政府們紛紛行動起來，轟轟烈烈的棚改運動開始了，當年的棚改貨幣化安置比例是9%，2015年來到了30%，2016年來到了50%，2017年達到了最高峰，是60%左右。截止2018年5月，國開行累計發(fā)放棚戶區(qū)改造貸款近4萬億。

其次進場的是開發(fā)商。融創(chuàng)、萬達、碧桂園，紛紛從銀行和各種渠道舉債，大肆儲備土地，以高周轉(zhuǎn)的要求銷售樓盤。開發(fā)商拍下土地之后，并不是全部以自有資金去支付土地出讓金的，而是以土地為抵押，向銀行、信托等各種渠道進行融資，支付給地方政府。所以，這幾家開發(fā)商聞到了去庫存的口號之后，迅速行動了起來，以大無畏地勇氣，高負債運行，拍下土地，迅速將期房推向市場。這一波，他們賺得盆滿缽滿。不信，你看這幾家公司過去2年的股價走勢，就一目了然了。


 

（融創(chuàng)中國 的股價走勢圖）

唯二的例外，一是萬科，二是李嘉誠先生。

因為萬科從2014年開始，就看衰房地產(chǎn)，喊出地產(chǎn)已經(jīng)進入白銀時代的口號，賬上儲備了627億元現(xiàn)金。沒想到的是去庫存的運動聲勢這么猛烈，棚改貸款支持的力度這么大，錯失了一輪杠桿的牛市。但是塞翁失馬，焉知非福呢？在銷售額連續(xù)被碧桂園和恒大彎道超車之后，萬科依然在內(nèi)部堅定地去杠桿。

李嘉誠先生，從2013年就開始減倉中國地產(chǎn)的配置，連續(xù)拋售各大城市的地產(chǎn)物業(yè)，一直到2017年基本完成了清倉。歷史終將證明，商業(yè)巨擘的眼光，是如何依靠不賺最后一個銅板的防衛(wèi)心態(tài)，穿越歷史的政治和經(jīng)濟周期，而笑傲商界的。


 

最后進場的是，買房的居民。

每次回顧股市和房市中，最大多數(shù)的民眾的行為，我總是能夠想起法國哲學家勒龐的著作《烏合之眾：大眾心理研究》這本書。他認為，集體無意識的群體，缺乏理性，少有深思熟慮，訴諸感情，有如原始人，更多受生物本能影響，易被煽動鼓舞；當情感的磁場迅疾的在人群中傳染漫延，積累到一定的量時，很容易流于暴戾。



在明知房價的泡沫已經(jīng)非常大的時候，會喪失理性的判斷能力，并自覺地加入其中，并為自己的行為找到牢不可破的辯護理由，并開始向他人宣傳。這是2016年和2017年萬人搶房時候的盛況之一。


 

2016年8月份，一線城市的房價到達了頂峰，而二線城市的房價開始了異動。央行此時公布了3組數(shù)據(jù)。2016年7月份，廣義貨幣（M2）與上一年同期相比，只增加了10.2%，極大地低于預期；新增人民幣貸款4636億元，其中住戶部門貸款增加4575億元；狹義貨幣(M1)與上一年同期相比，卻增長了25.4%。狹義貨幣，可粗糙理解為企業(yè)的活期存款；廣義貨幣，包含了狹義貨幣，可粗糙理解為包含了居民的儲蓄存款。這組數(shù)字明白無誤地傳遞出一個信號：企業(yè)在減少投資和擴張，收回存款；而居民在借貸消費，盲目擴張；擴張的方向就是房貸。

根據(jù)中國指數(shù)研究院的數(shù)據(jù)，全國居民部門的杠桿率（住戶貸款余額/住戶存款余額）2018年一季度大概是61%（全國住戶貸款余額42萬億/存款69萬億）。深圳、珠海、合肥、南京、杭州、蘇州等城市杠桿率超過100%，且增長速度非常快。也就是說，這些城市居民的存款余額，還比不過在身背負的貸款余額。如果不允許負債的話，這些城市的居民馬上就破產(chǎn)了。

二：房價為什么開始下降了？

根據(jù)知名宏觀經(jīng)濟學家姜超的研究，以2016年上半年房價為基準進行統(tǒng)計，北京、上海、廣州、深圳常住人口分別為2170萬、2426萬、1308萬、1078萬人，人均住房建筑面積分別為32、35、28、27平方米，利用這兩個變量可以估算得到四個城市的居民住房建筑總面積，再乘以四個城市的住房均價即可得到住房總價值，分別為3.7、4.8、1.0、2.0萬億美元。加總起來就是11.5萬億美元，而美國全國家庭住房總價值也就26萬億美元，也就是說，中國一線城市住房的總價值可以買下半個美國。

這顆星球上，上一次出現(xiàn)一個國家的少數(shù)幾個大城市地價能夠買下半個美國的故事，出現(xiàn)在日本。后來的故事大家都知道了，日本房價膝蓋斬，失去了20年，整整一代人是負資產(chǎn)，為今日的低欲望社會埋下了伏筆。  因此，高房價對整個社會經(jīng)濟的戕害是毋庸置疑的。本來我國有機會在2008年經(jīng)濟危機時一次性解決，出清各種債務毒瘤，但是很可惜，為了保住GDP的數(shù)字，四萬億的刺激資金橫空出世，餓狼撲食一般流向了房地產(chǎn)，將問題的解決，整整推遲了近10年。而這次，要解決問題的話，會讓更多的人付出更慘重的代價。

首先，去庫存目標已實現(xiàn)，棚改貨幣化安置的手段自然沒有保留的必要。今年6月份，國開行總行宣布收回貸款審批權(quán)限。缺乏了發(fā)動機的支持，棚改居民自然不可能擁有貨幣資金，去購置新房。地方政府的土地流拍現(xiàn)象開始井噴。

其次，地產(chǎn)商賣，賣！賣��！當初是什么梯子送你上云霄的，總有一天梯子會撤走。春江水暖鴨先知。在國家層面降低各行業(yè)負債率的大背景下，萬達地產(chǎn)開啟了瘋狂變賣資產(chǎn)的節(jié)奏，恒大地產(chǎn)坐上了賈躍亭的新能源汽車，碧桂園不惜一切代價加大周轉(zhuǎn)率回收資金，萬科給自己定下的目標是：活下去！




 

各大銀行收緊對地產(chǎn)開發(fā)商的融資支持，沒有了銀行低息資金的支持，開發(fā)商的融資成本就飆升，目前到了10-25%范圍的年化貸款利率都能接受，只求快速去化。為了降低居民的負債率，各大城市的限貸、限購措施，已經(jīng)到了史上最嚴格的程度。2018年9月13日，北京甚至對公積金的提取政策，調(diào)整到了認房又認貸、額度最低、提取要求最高的程度，基本宣告年輕人購房無法啟用公積金貸款的程度了。

所有的信號，都指向一個源頭，國家在結(jié)束已經(jīng)持續(xù)了10年的寬松貨幣、高負債模式來發(fā)展經(jīng)濟的模式了。取消光伏行業(yè)、新能源汽車、房地產(chǎn)行業(yè)的補貼，打擊影子銀行里的資金空轉(zhuǎn)，強制資本市場去除杠桿，不惜以死亡一批上市公司的代價，刮骨療毒。而房地產(chǎn)，則是負債運行模式的重災區(qū)。

未來還有2個重磅級的達摩克利斯之劍，可能會落下。一是取消預售制度，二是房地產(chǎn)稅。一旦出爐的話，開發(fā)商和房價，絕對會倒下一大片。

至少現(xiàn)在，還晾在高高的山崗上的，只有這3年購房了的居民了。高處不勝寒。

三：未來我們應該怎么辦？

2007年，中國的廣義貨幣只有40萬億，而到了2017年就接近170萬億，如果再加上各種影子銀行、真實的貨幣差不多已經(jīng)超過200萬億了，這相當于過去10年中國的貨幣總量翻了整整5倍以上。

與此同時，中國經(jīng)濟的實際產(chǎn)出并沒有增加那么多。從2007年到17年，中國GDP的年均實際增速大約為8.3%，十年累積下來，2017年中國經(jīng)濟的實際總產(chǎn)出差不多比2007年翻了一倍，但同期的實際貨幣總量翻了5倍，這就意味著貨幣的購買力下降了一倍多，貨幣對內(nèi)的貶值幅度，每年都接近10%。

于是我們可以看到，過去10年里，新能源汽車行業(yè)在造假騙取國家的補貼，光伏行業(yè)不思進取每天都想跑部錢進，2018年福布斯富豪榜中國榜單中前五中就有三位來自于地產(chǎn)行業(yè)，金融行業(yè)從業(yè)人員和各色掮客中介賺得盆滿缽滿。唯一的根源就在于貨幣超發(fā)，獎勵舉債投機，打擊努力工作。

房價現(xiàn)象，終究是個貨幣現(xiàn)象。



 

至少從現(xiàn)在開始，我們看到了希望。央行在2018年初明確提出，未來貨幣低增速，會成為常態(tài)；資本市場的上市公司，從實業(yè)經(jīng)營層面和股權(quán)融資層面，都在去除杠桿，擠出膿瘡；全社會都在擠壓負債泡沫，降低負債率，鼓勵勤勞致富，知識致富。

之前我們提到，房價下跌，要么是漫長的陰跌過程，要么是暴跌的硬著陸過程。幾乎所有人都認為，陰跌過程是最可能出現(xiàn)的，也最容易被全社會接受的形式。但是從最近3個月開發(fā)商的動作來看，他們更加愿意以暴跌的形式來完成去化的結(jié)果。

對中國老百姓而言，過去40多年，經(jīng)濟一直在高歌猛進，存款數(shù)字一直在增加，從整體上而言，沒有體會過什么叫做真正的經(jīng)濟危機，也不曾體會到風險教育。面對連續(xù)上漲了20年的房地產(chǎn)，大多數(shù)人會誤以為，房價永遠上漲而不下跌，而意識不到，幾乎每個國家，在一窮二白基礎(chǔ)上迅速發(fā)展的時期，都擁有過一段時間房價上漲的黃金時代，只不過萬事萬物都有周期，只要房價脫離了社會經(jīng)濟發(fā)展的均衡速度，而成為了脫韁野馬的時候，再負債去駕馭他，很可能面臨的就是深淵。

這世界上的資源，只要能夠用來公開交易的，存在一個亙古不變的真理：當所有人都強烈看好時，就是價格見頂之時。當所有看多的子彈全部進場以后，原來的多軍，只要趨勢轉(zhuǎn)跌，便會變回慌不擇路的空軍。

如果進場的多軍，手頭的子彈不僅是自己的本金，還帶上了倍數(shù)的杠桿時，那么當初是怎么上去的趨勢，在下跌時就以什么速度還回來。

部分城市的房價下跌了30%，很可能只是個開始。珍惜好你手中的現(xiàn)金，好好工作，量力消費。